インテル株、第1四半期売上が135億8,000万ドルを突破し19%急騰

インテル(Intel)は最新の四半期決算で、アナリストのコンセンサスのすべての行を上回った——売上、1株当たり利益、データセンター事業の売上、次四半期ガイダンス——そして株価は時間外取引で19%急騰し、近年では最大の一夜の値幅となった。売上高は、ウォール街が見込んでいた124億2,000万ドルに対して135億8,000万ドル。調整後EPSは、わずか1セントという市場予想を大幅に超えて29セントに達した。28セントのサプライズはどの規模でも珍しく、市場の大半がAIレースの周縁に追いやっていた企業にとっては異例の結果だ。この結果は、AIハードウェアの物語を書き換える。18カ月にわたってエヌビディアのGPUが会話を支配したあと、中央演算処理装置は、いま誰もが構築している「エージェント型」AIワークロードにおいて中心的な役割を担えると示している。

変わったのは、次の波を動かす燃料だ。巨大モデルの学習フェーズはGPUが支配した。しかし、これらのモデルを本番で走らせる段階——とりわけ数十ステップの推論を連鎖させる新しい「エージェント型」システム——は、異なるワークロードの混合を要求し、CPUが再び持ち分を取り戻している。インテルのデータセンター事業の売上高は前年同期比22%増の51億ドルに達し、リップ=ブー・タン(Lip-Bu Tan)最高経営責任者は投資家向け電話会議で、サーバーCPUの需要が供給能力を上回って走っており、減速の兆しは見られないと述べた。企業顧客やクラウド利用者にとって、この帰結は競争の問題だ。信頼に足る2つ目のAIインフラ供給者が現れれば、クラウドの価格もハイパースケーラーの投資パターンも再編される。

数字が重みを持つのは、方向転換を示しているからだ。インテルは従業員の15%を削減し、ドイツとポーランドの工場プロジェクトを中止、オハイオ州の巨大施設はガイダンスの失望が続いたあと2030年まで後ろ倒しにした。その同社がいま、6四半期連続で自社のガイダンスを上回っている。最高財務責任者のデイビッド・ジンスナー(David Zinsner)によると、AI関連ビジネスは総売上の60%を生み、前年同期比で40%成長した。現在の四半期に対するガイダンス——売上138億〜148億ドル、粗利益率の中央値39%——は、この勢いが夏まで続くことを示唆する。

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反転は本物だが、未完成だ。インテルはGAAPベースで42億8,000万ドル、1株当たり73セントの純損失を計上しており、これは1年前の8億8,700万ドルの損失よりも大きい。会計上の数字を押し下げ続ける投資サイクルのコストが反映されている。先ごろ完了した、アイルランドのFab 34工場に対するアポロ(Apollo)保有分49%の買い戻し——現金77億ドルと新規負債65億ドルを合わせた142億ドル——は、当四半期のフリーキャッシュフローがマイナス20億ドルとなる局面でレバレッジを重ねる。そして、最も興味深い技術的賭けである次世代の14A製造ノードには、いまなおコミットした大口顧客が必要だ。タンは「複数」の顧客が評価中だとしたが、イーロン・マスク(Elon Musk)がテキサス州オースティンに建設している複合施設Terafabのなかで、テスラ(Tesla)、スペースX(SpaceX)、xAI向けのチップを製造するという既に公表された計画を除けば、公には誰の名も挙がっていない。

競合他社にとって、この数字の読み方は一様ではない。TSMCの先端パッケージングの受注残はすでに満杯で、インテルは世界で最も先進的なパッケージング能力を持つ3社のうちの1社だ。この不足は、AIハードウェアの世界的な建設における本当のボトルネックになりつつある。従業員にとっては、昨年の人員削減は後景に退き、現在進行中のランプアップがアリゾナ州とオレゴン州での採用を押し上げている。政府にとって、今回の結果は——いまのところ——CHIPS法の補助金と、トランプ政権が昨年インテルに取得した直接持分を正当化する。もっとも米国の両党の批判者は、産業政策を「成功」と宣言する前に持続的な黒字を確認したいはずだ。ドイツとポーランドの工場中止で空白が生じた欧州では、半導体の戦略的自律性がブリュッセルから遠いところで決まっているという感覚が強まる。そして日本にとっても、この結果は無関係ではない。ラピダスへの巨額出資、TSMC熊本の立ち上げ、そして経済安全保障の枠組みで進む半導体政策の現実的な尺度として、インテルが本当に反転できるかどうかは今後の設計判断に直結する。

インテルの次の四半期決算は7月24日に予定されている。14Aノードは2028年の量産入り計画を維持し、オースティンのTerafabにおけるテスラとインテルの協業は2027年に製造開始が見込まれ、オハイオ施設は2030年の目標を据え置いている。

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