TSMCの利益77%増で過去最高に — AI半導体需要が工場の生産能力を使い果たす

世界で最も重要な半導体工場がフル稼働を続けている——そして、同社は過去最高の四半期売上高を報告した。

台湾積体電路製造（TSMC）は、NVIDIA、Apple、AMD、そして人工知能インフラ構築を推進するほぼすべての企業向けにチップを製造する台湾のファウンドリだが、6月30日までの3か月間で402億ドルの売上高を計上した。前年同期比36％増で、TSMCの35年の歴史の中で四半期として過去最高となる。純利益は77.4％増の7065億6000万台湾ドル、粗利益率は67.7％に達した。TSMCは通年の売上高成長見通しを40％超に引き上げた。

決算説明会に埋もれたデータポイントは、ヘッドラインの数字以上に重要だ。TSMCのCoWoS先端パッケージング——NVIDIAのH100およびB200ハードウェアに必要な密度でAIアクセラレーターチップを積層する専門プロセス——は、2026年末まで完売している。今年中に新たなキャパシティを割り当てることはできない。AIインフラを構築する企業は、有限の物理的リソースをめぐって競争しており、TSMCがその大部分を掌握している。

この制約は、四半期決算の枠を超えた影響を及ぼす。ハイパースケーラーがAI製品に必要なデータセンターを拡張できる速度に上限を設け、価格決定力を単一の島にある単一のファウンドリに集中させる。設備投資のガイダンスは年間187億5000万ドルから200億ドルに引き上げられた。TSMCが進めるキャパシティ拡大競争だが、四半期単位ではなく年単位の時間を要する。

今回の決算は、AI投資のテーゼが想定しながらも、これまでこの規模で証明されていなかった点を確認するものだ。需要は現実的で持続可能であり、現代の製造史上最も洗練されたサプライチェーンが生産できる能力を現在上回っている。TSMCのハイパフォーマンス・コンピューティング部門——ほぼすべてAIチップに牽引されている——は、スマートフォンを初めて上回り、同社最大の収益カテゴリーとなった。

懐疑論者には追跡に値する論点がある。TSMCの業績は、注文を出しているハイパースケーラーの設備投資コミットメントと同じだけ持続可能だ。Microsoft、Amazon、Google、Metaは今年、AIインフラ投資に合計3000億ドル以上を約束している。これらのコミットメントのいずれかが減速または反転すれば、TSMCの並外れた利益率は圧力にさらされるだろう。同社のガイダンスはまた、2nmプロセスの歩留まりが計画通りに改善し続けることに依存している。これはまだ初期段階にある商業的な立ち上げである。

地政学的な背景は、好調な四半期によって変わらない。TSMCは、地球上で最も争われている主権紛争の中心地にある場所から、世界で最も重要な半導体ノードを運営している。米国はCHIPS法に基づき、TSMCの製造を米国本土に移すために500億ドルを拠出しているが、フェニックスの工場は、新竹や台南の最先端能力に数年遅れている。

TSMCの次回決算発表は2026年10月に予定されている。

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