Samsung Electronicsは、韓国企業として過去最高の四半期利益を記録した。その利益のほぼすべてを生み出したのは、AIサーバーが必要としても供給が追いつかないメモリチップだ。そして今、その供給不足はSamsungのもう一方の事業、つまりスマートフォンや家電を販売する部門にも波及している。主力のGalaxyスマートフォンは米国と韓国で100ドル値上がりした。メモリ価格の上昇分を顧客に転嫁しているのは、ほかでもない、そのメモリを製造する企業だ。

メモリはスマートフォンやノートパソコン、ゲーム機の中でも特に高価な部品のひとつだ。半導体メーカーは限られた生産能力を、AIデータセンターで使われ、はるかに高い利益率が見込める高帯域幅メモリへと振り向けている。その結果、買い物客はクラウド企業と同じ半導体を奪い合うことになり、今のところ勝っているのはクラウド企業だ。

Samsungの暫定決算では、売上高が約195兆ウォン、営業利益は107.4兆ウォン（750億ドル超）となった。前年同期の12.17兆ウォンから約783％増え、過去最高だった前四半期の89.4兆ウォンと比べても20％増加した。営業利益率は55.1％に達し、売上高1ウォンあたり半分以上を営業利益として確保した計算になる。テレビメーカーというより、ソフトウェア企業に近い水準だ。Seoul Economic Dailyの換算によると、今回の四半期営業利益は、Nvidiaが直近の四半期に計上した637億ドルを約2割上回った。

暫定発表には部門別の内訳はないが、全体像は見えている。市場動向を追うTrendForceが伝えたThe Chosun Ilboの推計によれば、半導体部門だけで約110兆ウォンを稼ぎ、会社全体の利益を上回ったという。Seoul Economic Dailyが引用した業界推計では、スマートフォン・家電部門は約2兆ウォンの営業赤字となった。メモリコストの上昇に加え、原油高が家計を圧迫して需要が弱まったことが響いた。The Korea Heraldによれば、モバイル・ネットワーク事業はその前の四半期に、すでに7000億ウォンの赤字に転落していた。

値上げの対象はGalaxy S26、S26+、S26 Ultra。米国では最も安いS26の価格が999.99ドルからとなり、1TBモデルのUltraは200ドル上がって1,999.99ドルになった。韓国では256GBのS26が14万9600ウォン値上がりし、140万3600ウォンとなった。S26 FEと折りたたみスマートフォンは値上げを免れており、これまでに報じられた値上げはこの2市場に限られる。Samsungは値上げの理由について説明を発表していない。AppleとGoogleも最新スマートフォンをそれぞれ約100ドル値上げしており、ブランドを乗り換えても、値上がりを避けるのは難しい。

投資家も歓迎ムードではなかった。発表後、ソウル市場でSamsung株は小幅に下落した。前回、過去最高益を記録した際も、半導体サイクルがピークを迎えたとの懸念から、株価は約7％下落している。「Samsungは過去最高益を達成したにもかかわらず、市場予想には届かなかった。AI関連取引への期待がいかに高まっているかを物語っています」と、eToroの市場アナリスト、ジョシュ・ギルバート（Josh Gilbert）は述べた。売上高もFnGuideの市場予想である約200兆ウォンを下回った。販売数量よりも値上げが業績を押し上げていることを示唆する数字だ。メモリ事業は昔から好況と不況を繰り返してきた。供給不足を土台にした利益が続くのは、供給不足が続く間だけだ。Seoul Economic Dailyによると、Samsungは3～5年の供給契約を結ぶことで、そうしたリスクを抑えようとしている。

購入者にとって、価格上昇の波はまだ収まっていない。The Korea Heraldが引用したTrendForceの予測では、従来型DRAMの契約価格は第4四半期にさらに10～15％上昇し、NANDフラッシュストレージも15～20％値上がりする見通しだ。こうしたコストは、来年のスマートフォンやノートパソコンの価格にそのまま反映される。Samsungは10月29日に第3四半期の正式な決算を発表し、半導体とデバイスの初の部門別内訳も公表する。それまでは、消費者が確認できる最もわかりやすい数字はSamsungの公式サイトにある。最も安いGalaxy S26の価格は、1000ドルにあと1セント届かない。

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サムスン電子、四半期の営業利益がエヌビディア超え　Galaxy S26は100ドル値上げ

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