石炭大手Javelin、コバルトとモリブデン市場に進出　買収で足場

Javelin Global Commoditiesは、世界が脱却を掲げる燃料を売り、名を上げて巨万の富を築いた。いま同社は、石炭に取って代わるとされる金属への投資に乗り出している。ブルームバーグによると、Javelinはモリブデンとコバルトを扱う家族経営の商社、Derek Raphael & Co.を買収した。

これは転換というより、リスクへの備えと見るべきだろう。石炭はJavelinに驚くほどの利益をもたらしてきたが、銀行や保険会社、電力会社が化石燃料に関する規則を厳しくするたびに、この取引を支える意思のある資本は限られていく。一方、コバルトとモリブデンはその対極にある。各国政府は両金属を戦略物資と位置づけ、電池、鉄鋼、防衛分野の買い手は、支配的な単一供給元以外からの調達を確保しようとしている。

石炭は簡単には消えないと賭けた、ゴールドマン出身の元トレーダー2人

Javelinを築いたのは、ゴールドマン・サックスを退社した元トレーダー、ピーター・ブラッドリー（Peter Bradley）とスペンサー・スローン（Spencer Sloan）だ。2人が銀行を去ったのは、ゴールドマンが石炭資産を最後まで手放した時期と前後していた。彼らの賭けは、率直であり、時流にも逆らうものだった。石炭需要は、脱却を掲げる宣言よりも長く続くという見立てだ。ロシアによるウクライナ侵攻後、欧州が代替エネルギーの確保に奔走したことで、この賭けは実を結んだ。ブルームバーグによれば、Javelinは米国最大の石炭輸出業者に成長し、GlencoreやTrafiguraと積み荷を競うまでになった。

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同社は純粋な商社にとどまってはいない。日本の伊藤忠商事がJavelinに出資したほか、Javelinはプライベートエクイティ会社Energy Capital Partnersと組み、BlackstoneとArcLightから米国の発電所群を買収しようとした。この一括案件には、オハイオ州のギャビン石炭火力発電所も含まれていた。石炭の輸送を続ける同社の役割には、気候変動対策を訴える活動家たちが抗議してきた。

石炭商社がコバルトとモリブデンに資金を投じる理由

2つの金属のうち、目立たないのはモリブデンだ。鉄鋼を硬く、強くする性質があり、パイプラインやタービン、装甲板に使われている。対照的に、コバルトは注目を集める存在だ。多くのリチウムイオン電池で正極を安定させるほか、ジェットエンジン用の超合金にも使われる。世界のコバルトの大半はコンゴ民主共和国で採掘され、中国で精錬されている。供給がこのように集中しているため、知名度の低かった金属が、欧州と北米で産業政策上の重要課題となった。

商社にとって、供給の集中は商機となる。現物の金属取引は、人脈や倉庫、融資枠を基盤としている。非鉄金属を長年扱ってきた家族経営の企業は、まさにそうした強みを備えている。Javelinがもたらすのは、より大きな資本基盤と、大量の貨物を海を越えて運ぶために築いた物流網だ。

創業者が石炭販売からキャリアを始めた金属商社

買い手の素性には、ちょっとした皮肉がある。この会社を率いてきた商人のデレク・ラファエル（Derek Raphael）は、ニューヨークのContinental Ore Companyで石炭部門に配属され、キャリアをスタートさせた。Minor Metals Trade Associationに語ったインタビューによると、若き研修生だった彼は、イタリアの製鉄所向けの販売先を探すため、思いつく限りの石炭生産者に手紙を書くよう指示されたという。同社は鉱石や合金鉄、石炭、肥料を扱い、やがてコバルトとモリブデンで知られるようになった。

Javelinが多角化に踏み切れる理由は、数字が物語っている。ブルームバーグが引用したRiverside Shippingのデータによると、同社は2022年に約1,270万トンの石炭を出荷し、米国の石炭輸出全体の20％弱を占めた。同年には過去最高益を記録し、2021年の1億9,400万ドルを上回った。2023年の報道では、同社の企業価値は10億ドルを超えると評価された。伊藤忠商事は2024年8月に出資を発表。ブルームバーグは2026年11月10日、Derek Raphaelの買収を報じた。

石炭は簡単には消えないと賭けて財を築いたトレーダーたちはいま、その石炭より長く生き残ると見込まれる金属の持ち分を買っている。コモディティの世界では、それは心変わりではない。次の取引なのだ。

タグ: cobalt, coal, critical minerals, Derek Raphael & Co, Javelin Global Commodities, molybdenum

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