バーナム新政権の「Help to Buy」で住宅建設会社株が急騰、購入者の入居前に

英国で、若い住宅購入者と玄関のあいだに政府が再び立ちはだかる。アンディ・バーナム首相は、復活版「Help to Buy」となる「Your First Home」を発表した。初めて住宅を購入する人は、わずかな頭金で新築住宅を買い、価格の大部分を賄う政府の持ち分型融資を受けられる。だが、真っ先に恩恵を受けたのは購入者ではなかった。住宅を建てる企業だ。

持ち家をあきらめざるを得なかった世代に向けた提案は明快だ。政府が、幸運な人たちにとっての「親からの資金援助」の役割を担うというものだ。バーナム首相はこの融資を、頼れる家族の資金がない若者を支援するものと位置づけた。持ち家を広げるのか、それとも新築住宅の価格を主に下支えするのか。制度の細則が答えを示すべき問いは、まだ残されている。

先に反応したのは株式市場だった。City AMによると、Vistryの株価は22％上昇し、PersimmonとTaylor Wimpeyはそれぞれ15％、Bellwayは14％、Barratt Redrowは13％上昇した。買収提案があったときに見られるような値動きが、たった一日の取引でセクター全体に広がった格好だ。RBC Capital Marketsのアナリスト、アンソニー・コドリングは、この制度を「セクター全体の再評価に必要だった大きな起爆剤」と評した。

株価上昇の理由は制度の条件を見ればわかる。購入者は頭金をわずか2.5％に抑え、住宅価格の最大20％を政府から当初無利子で借り入れられる。残りは通常の住宅ローンで賄う。この融資の対象は新築住宅に限られるため、補助によって生まれる需要はすべて住宅建設会社の販売窓口に向かう。

建設会社は、当時の財務相ジョージ・オズボーンが2013年に導入した初代「Help to Buy」が2022年に終了して以来、制度の再開を求めてきた。その後、住宅ローン金利の上昇、消費者心理の冷え込み、イランをめぐる戦争の影響で高騰した建設費が重なり、販売は伸び悩んでいる。政府は次の総選挙までに150万戸、年間にしておよそ30万戸の新築を目指す。City AMが伝えたところでは、2024～25年に供給された住宅は約20万3,000戸だった。シンクタンクCentre for Policy Studiesの所長ロバート・コルヴィルは、「Help to Buy」の本当の狙いは住宅建設を再び動かすことだと主張した。

初代制度は、今回への警告でもある。批判派は、持ち家を広げたのと同じくらい新築住宅の価格や建設会社の利益率を押し上げたと指摘した。Persimmonは、当時の最高経営責任者に約7,500万ポンド相当の賞与が支給され、2018年に株主の反発を招いたことで、その象徴となった。供給が限られた住宅市場に需要補助を投じれば、その一部は価格に転嫁されがちだ。「Your First Home」は地域ごとの価格上限と世帯所得の上限を設けて影響を抑えようとしているが、いずれの上限もまだ公表されていない。無利子期間の長さや、期間終了後に融資にかかる費用も明らかになっていない。自己資金2.5％で購入し、住宅の5分の1を国に対する債務として抱える購入者には、価格が下落した場合の余裕がほとんどない。

制度の対象はイングランドのみで、スコットランド、ウェールズ、北アイルランドはそれぞれ独自の住宅政策を定めている。市場の大半を占める既存住宅の購入者には直接の恩恵がなく、賃貸住宅に住む人が利点を得られるのも、建設が実際に増えた場合に限られる。

財務相は10月の予算案で、価格と所得の上限、国庫への負担額を含む制度の詳細を明らかにする予定だ。事前登録の受付は年末までに始まる見込み。

それまでの間、「Your First Home」で利益を得たと確認できるのは、月曜朝の時点で住宅建設会社の株を保有していた人たちだけだ。

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